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　　工信部提出的十個重點行業企業兼并重組方案，猶如及時雨，會否成為藍籌板塊有序輪動的重要導火索，引起各方關注

　　隨著前期十大振興規劃的陸續出臺，8月13日，工業和信息化部提出了，正在研究制定加快推進企業兼并重組的指導意見以及十個重點行業企業兼并重組方案。關于鋼鐵行業兼并重組的指導意見正在起草之中。據悉，近期寶鋼集團重組寧波鋼鐵有限公司、首鋼總公司重組山西長治鋼鐵有限公司等均取得實質性進展。

　　消息一經公布，立即引起了市場各方關注，能否成為藍籌板塊有序輪動的重要導火索，鋼鐵板塊能否在率先進行的兼并重組中，成為重振市場的領頭軍，這無疑讓人拭目以待。有業內人士分析認為，目前，在宏觀趨勢依然持續向好的前景并沒有改變背景下，鋼價上漲仍然有很強的內需支撐，企業盈利將持續好轉并大大好于預期，鋼鐵板塊動態PE只有10倍左右，估值偏低并處在合理的區間，因此，鋼鐵股的調整恰是買入的時機，有望重拾漲勢。

　　兼并重組帶來新動力

　　“行業拐點”涌現諸多機會

　　在國務院新聞辦公室就加大產業結構調整力度，保持工業平穩較快增長等情況舉行的發布會上，工業和信息化部部長李毅中表示，因為鋼鐵產能過剩是最為明顯的，能力6.6億噸，需求4.7億噸，過剩1.9億噸。但同時還在新建許多鋼鐵項目，還有5800萬噸在建，這樣下去，中國的鋼鐵工業是沒有出路的。

　　目前采取的辦法主要有：一是堅決淘汰落后生產能力，“十一五”規劃提出煉鐵能力有1億噸是落后的，鋼鐵煉鋼有5000萬噸是落后的，現在淘汰的進度正在進行之中。二是新項目不要再建了，工業和信息化部能定的技術改造里，單純擴大能力的鋼鐵項目堅決不批了。呼吁，三年之內不要再新建項目了。三就是兼并重組。

　　與此同時，有觀點認為，鋼鐵行業的“拐點”將帶來較為難得的投資機會?！肮拯c”代表了行業復蘇過程中，業績在盈虧平衡上的突破。鋼鐵是典型的周期性行業，公司業績“增長”最快和確定性最高的時機，就出現在行業“拐點”之后的一段時期。最近的一個多月里，鋼價以罕見速度上漲，配合已保持近半年的鋼材表觀消費高增速，使得鋼鐵行業的盈利能力大增，行業拐點盡顯。

　　行業盈利能力快速恢復

　　下半年收獲“真金白銀”

　　而表觀消費量的V型反彈是行業拐點之前最明確的復蘇信號。此時價格走勢相對滯后，而且由于“去庫存”、“補庫存”等機制，走出了“二次探底”和“一波三折”的形態。后拐點時期，隨著鋼材消費量一再創出新高，一段時間出現了鋼材供不應求的現象。由于大規模的固定資產投資對鋼材具有“持續”而又“剛性”的需求，建筑類鋼材價格率先被推到了一個極高的位置，并帶動了其他品種和整體價格。在建筑類鋼材初步遇到價格阻力時，目前冷熱軋產品開始以更大的步伐探索價格上限，并繼續推高整體價格。這種短期的強勢上漲很可能會導致下一步鋼價，特別是現貨價格的震蕩，但相對上半年，東海證券對下半年的鋼材價格給予堅定的看好。

　　鋼鐵企業隨著產銷量的增加，于一季度大幅減虧，二季度基本實現盈虧平衡，體現出盈利能力環比持續改善的趨勢。6月起，鋼價快速上升，各鋼材品種普遍上漲700—1200元/噸。分析預計，主要品種當前都有15%以上的毛利率空間，甚至可能超過了2007年的年均水平。但近期價格改善的影響難以在上半年的報表中充分體現。今年下半年至明年上半年將可能是鋼鐵行業展現“后拐點”階段盈利“高增長”的重要時期。定性來看，今年下半年行業盈利能力大致可恢復到2007年同期的水平。在這個前提下，盡管前期漲幅已大，但鋼鐵大盤股的PE估值仍然十分穩健。

　　產品呈現“三波”復蘇

　　鋼鐵業將重現需求旺季

　　在總體復蘇的大趨勢下，鋼鐵產品將分“三波”先后復蘇。這是一種概念性的模型，有助于從政策傳導、下游產業復蘇和鋼材需求的角度更加清晰地描述鋼鐵行業復蘇的過程。在實際復蘇的過程中，可能各種因素和各種產品會更加復雜的交織在一起。

　　首先由于政府主導的大規模固定資產投資決策集中、及時，見效快，建筑類鋼材在此直接帶動下已率先實現復蘇。其次政府啟動了鼓勵消費、擴大內需的政策，汽車、家電等消費產品和與此直接相關的輕工業生產開始復蘇。因為用政策改變消費者的購買行為是一個分散而逐步的過程，復蘇相對滯后，為“第二波”復蘇。在第二波復蘇中，冷軋類鋼材是典型的受益產品。“第三波”復蘇目前尚未完全實現。其對應的需求是造船、重大裝備等重工業生產，典型產品是中厚板。

　　“第一波”是基建帶動的線螺產品，“第二波”是高檔消費品和輕工業帶動的冷軋類產品，“第三波”是重工業帶動的中厚板產品。每一波復蘇到來，都將帶動相關產品的生產企業業績快速增長。當前“第一波”復蘇已經實現，“第二波”復蘇“愈演愈烈”，“第三波”復蘇年底可待?？傮w上對應著本輪國民經濟復蘇中“先投資后消費”，“先輕工后重工”和“先內需后外需”的順序。

　　東方證券表示，短期鋼鐵股表現受制于鋼價調整和市場估值下滑的雙重壓力。近日鋼價大幅回落是前期過快非理性漲幅的逆向修正，恐慌情緒可能使鋼價有過度下跌的可能，考慮需求基本面和成本的支撐，鋼價在調整充分后將在需求旺季重現升勢。