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　　經濟寒冬，外貿數據雙降，然而大宗商品原材料進口量卻在迅猛增長，尤其鐵礦石、銅、大豆等商品的進口量接連創出新高。在這背后，許多問題值得關注，比如大宗商品進口暴增是短期套利還是有效需求，制造業開工不足會否引起消化不良?

　　國際商品全面倒灌

　　海關數據顯示，3月份，中國原油進口1634萬噸，為12個月來新高;煤炭進口572萬噸，為歷史紀錄最高水平，一季度煤炭凈進口則達622萬噸，較上年同期增長近5倍;3月份，中國鐵礦石進口5210萬噸，銅進口37.49萬噸，也都創下歷史新高。

　　在鋼鐵、電解鋁等嚴重過剩領域，國際商品則形成了全面倒逼之勢。3月份，中國鋼材進口127萬噸，未鍛造鋁及鋁材進口14.7萬噸，雙雙呈現爆炸式增長，同期出口卻在快速下降，照此發展，我國將在數月內成為鋼材及電解鋁的凈進口國。

　　不僅如此，農產品(行情論壇)方面，根據商務部大宗農產品進口報告系統監測，預計4月份大豆、油菜籽進口將超過380萬噸、27萬噸，同比增長超過60%、1.8倍，均接近歷史高位。前四個月累計進口約1400萬噸、90萬噸，增長近40%、1.2倍，創歷史最高進口量。商務部發出預警，提醒進口企業需適度調整進口節奏，避免過量進口造成損失。國際市場則驚呼，中國買家似乎在大肆抄底商品。

　　但是，與之形成鮮明反差的是，中國總體進出口數據卻連續五個月下滑，3月份，中國出口額較上年同期下降17.1%，進口額下降25.1%。

　　搬磚頭還是有效需求?

　　為此，記者向相關行業了解目前大宗商品進口暴增的情況，并大至總結出三個方面的原因。

　　首先，中國4萬億經濟刺激政策，及大宗商品收儲，使國內商品價格普遍高于國際市場，套利交易有利可圖，催生出了大量的進口需求。

　　上海福山路一家金屬進出口貿易公司業務經理告訴記者：“現在國內價格高，利用期貨市場鎖定兩頭價格基本上沒什么風險。”據介紹，該公司今年增加了很多銅、鉛、鋅的進口量，包括金屬和礦石，主要銷給國內其他貿易商和終端消費企業，其中銅需求最大，銅桿廠和電線電纜廠都要貨，但鉛由于電池銷量不是很好，很難直接找到買家，不過也可以轉給其他貿易商。“至于他們把貨又賣給誰，就不是很清楚了。”

　　上述進出口公司對接了國內許多大大小小的貿易商，有的甚至只有一間辦公室、三個業務員和兩部電話，近幾個月來國內外商品巨大價差，給他們帶來了“無限商機”。

　　“很多貿易商就是以‘搬磚頭’為主，有30、40元利潤就可以做。現在上海市場基本被進口鋁錠占據。”上海有色金屬網蔣寧表示。他說，目前市場環境下，貿易商不太敢囤貨，都是一些短期行為，只看價差，不太注重基本面和價格趨勢。

　　其次，匯率變動也是導致進口激增的關鍵因素。由于去年下半年以來，人民幣對美元匯率維持相對穩定，而兌非美元貨幣則出現大幅升值。巴西、俄羅斯、澳大利亞等資源國商品大批涌入。比如就有貿易商介紹，現在市場出現了很多以前從未見過的中東和俄羅斯品牌的塑料。

　　此外，票據融資更起到了推波助瀾的作用。據了解，由于之前票據貼現利率倒掛，企業通過對大宗商品倉單質押，或企業間銷售，向銀行申請開出承兌匯票貼現，如此循環操作。既可以賺取商品進口價差部分，又賺取商品價格上漲部分，還可以用低廉獲取的資金在金融市場上牟利。在這個過程中，由于倉單被鎖定，商品庫存大幅增加。

　　記者了解到，今年新增的票據融資在大宗原材料物資生產和批發地的山東、河北、山西等地尤其活躍。例如工行滄州分行一季度即辦理票據貼現13億元，工行濰坊分行1-2月的票據貼現量就高達30.78億元。

　　在5月6日發布的《貨幣政策執行報告(第一季度)》中，央行認為：票據資金主要投向實體經濟中貿易相對活躍的制造業、批發零售業等下游企業，在緩解企業資金周轉困難以及穩定就業等方面發揮了積極作用。

　　人民幣走勢困局

　　從戰略角度出發，中國巨額外匯儲備用于購買大宗商品無疑是正確選擇，但大量進口后是否會引起消化不良，也值得警惕。

　　今年4月份，全國發電量2747.63億千瓦時，同比減少3.55%，這一降幅較3月同比降幅0.7%大幅增加。

　　分析人士表示，制造業開工率仍然不高，說明大宗商品原料進來后，并沒有被充分消費，企業生產的東西賣不掉。如果狀況持續，大量原料庫存將形成擠出效應，既占用流通和消費企業大量資金，又對國內上游資源型行業造成壓力。

　　為此，業內傳言國家可能將提高鋅錠和鋁錠進口關稅至5%。同樣，兩個月之前頒布的《鋼鐵產業調整振興規劃》中也提及，要實施公平貿易政策，研究國產鋼材和進口鋼材公平稅負政策。

　　但在當前我國經濟格局之下，消化商品庫存壓力最直接、有效的途徑還是增加出口。一段時期以來，我國接連調高服裝紡織、鋼鐵、塑料等商品的出口退稅率，可相對于人民幣匯率兌非美元貨幣20%以上的升值幅度來說，力度仍顯不足。

　　“放寬匯率政策，讓人民幣適當貶值，對于中國工業企業加速恢復會有好處。”鑫國聯期貨研究部負責人朱鳴元表示。

　　本周二，人民幣兌美元匯率中間價報6.8201，再度改寫近七個月來的高點。