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　　短期鋼價將持續(xù)趨弱震蕩 二季度有望企穩(wěn)

　　鋼價從2008年6月第一周創(chuàng)出歷史新高后，便一路下滑，直到11月的第三周才止住跌勢，最大跌幅高達(dá)42%。緊接著，鋼價開始出現(xiàn)連續(xù)反彈，直至2009年2月的第一周結(jié)束，本次反彈幅度達(dá)到14%。從2月第二周起，鋼價再次進(jìn)入下降通道，到目前為止，鋼價已經(jīng)低于2008年11月的低點(diǎn)，這也是自2003年下半年以來的較低點(diǎn)。

　　蘭格鋼鐵網(wǎng)4月26日公布，此前一周，蘭格鋼鐵綜合指數(shù)為132.30，這是我國鋼價在最近兩個多月以來的一次小幅上漲。事實上，這次鋼材市場價格經(jīng)歷沖高回落，是因為缺乏需求的支撐。

　　短期鋼價將持續(xù)趨弱震蕩行情

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期鋼價的走勢在一定程度上會受到庫存的影響，表現(xiàn)為庫存高時鋼價有下行壓力，而庫存低時鋼價有上漲動力。每年鋼材庫存的變化遵循一個基本的規(guī)律，即從前一年的年底開始逐步上升，到3月左右?guī)齑孢_(dá)到一年的最高，然后逐步下滑，直至5、6月份。從6月左右到年底前，庫存基本在底部震蕩，有時伴隨小幅走低，今年也不例外。但與往年有所不同的是，今年庫存的絕對值創(chuàng)出近幾年的新高，這是在行業(yè)景氣度高的時期也沒有的，原因主要是企業(yè)對國家4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計劃寄予過高的期望。在行業(yè)景氣處于低迷時期，過高的庫存對鋼價的壓力特別明顯，從近期鋼價重新走低并創(chuàng)出去年的新低可見一斑。

　　據(jù)統(tǒng)計，社會鋼材庫存于3月初創(chuàng)出歷史新高后，開始逐步降低。目前，庫存總量為1022萬噸，但仍比2006、2007、2008年同期分別高出267萬噸、232萬噸和159萬噸。庫存短期對鋼價仍然有壓力，但下降的幅度將逐步減小。

　　因為季節(jié)性因素，下游用鋼行業(yè)在不同月份用鋼量呈現(xiàn)一定的規(guī)律性，從而使得鋼材產(chǎn)量在每月也呈現(xiàn)一定的規(guī)律性。一般情況下，上半年鋼材月度日粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)逐月增長趨勢，下半年表現(xiàn)出先降后升的態(tài)勢。按照這一規(guī)律，在接下來的幾個月里，鋼材日粗鋼產(chǎn)量可能繼續(xù)上升，從而對鋼價造成下行壓力。

　　除此之外，鋼價與產(chǎn)量之間還存在著一定的互動關(guān)系。鋼價于2008年6月見頂后開始回落，這是供求關(guān)系發(fā)生了根本的改變，出現(xiàn)明顯的供大于求的現(xiàn)象。鋼價的持續(xù)下跌，使得鋼鐵企業(yè)不得不減產(chǎn)，連續(xù)的減產(chǎn)也使供求再次達(dá)到平衡，鋼價觸底反彈。當(dāng)鋼價持續(xù)反彈后，鋼價對產(chǎn)量又起到主要作用，產(chǎn)量出現(xiàn)持續(xù)回升。目前，鋼價反彈見頂后已經(jīng)回落一個多月，那么鋼材產(chǎn)量理應(yīng)跟隨回落。只有當(dāng)日粗鋼產(chǎn)量下降到130萬噸以下，鋼價才有可能企穩(wěn)回升。

　　中期鋼價可能在成本線附近波動

　　從較長時期看，鋼價仍由供求關(guān)系決定。在需求方面，主要考慮出口和房地產(chǎn)行業(yè)，以反映下游需求是否全面復(fù)蘇。

　　1～3月，我國累計出口鋼材514萬噸，同比減少54.87%，回落幅度進(jìn)一步加大，今年的出口形勢不容樂觀;累計進(jìn)口鋼材323萬噸，同比下降22.73%，下降幅度遠(yuǎn)小于進(jìn)口下降幅度。1～3月，累計出口鋼坯為零，而進(jìn)口鋼坯為90萬噸，同比增加17倍。

　　世界銀行最近再次下調(diào)了2009、2010年全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測，從2008年底的0.9%和2.3%下調(diào)到-1.7%和2.3%，分別下調(diào)了2.6個百分點(diǎn)和0.7個百分點(diǎn)，以反映全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響程度。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷也將影響到各國對鋼材的需求，從而進(jìn)一步惡化我國鋼材出口的環(huán)境。

　　同時，房地產(chǎn)行業(yè)投資的大小決定了行業(yè)用鋼的多少，但房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增速從2008年7月開始呈現(xiàn)逐月下降趨勢，預(yù)計未來幾個月房地產(chǎn)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資仍不容樂觀。

　　另外，一些行業(yè)也出現(xiàn)了有利于復(fù)蘇的跡象。如制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)11月份見底，已經(jīng)連續(xù)四個月回升，部分指標(biāo)已經(jīng)超過50，說明經(jīng)濟(jì)開始有所復(fù)蘇。相應(yīng)的，一些行業(yè)的生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單等都有所恢復(fù)。

　　最近一次的先行指標(biāo)相對于一致指標(biāo)提前了4個月，而反映宏觀景氣程度的先行指標(biāo)已于2008年12月份掉頭向上。據(jù)此樂觀判斷，實體經(jīng)濟(jì)最早將于二季度開始明顯復(fù)蘇。

　　盡管在4萬億元投資的刺激下，宏觀經(jīng)濟(jì)開始有所好轉(zhuǎn)，但一些主要用鋼行業(yè)的復(fù)蘇還需要一定時間。這些利好因素將在一定程度上減緩鋼鐵行業(yè)下滑的趨勢，但無法從根本上扭轉(zhuǎn)這種趨勢。另外，相對于需求來說，接近6.5億噸的粗鋼產(chǎn)能明顯過剩。在產(chǎn)能過剩、下游需求未能完全復(fù)蘇和不減薪、不裁員的政治任務(wù)下，鋼價只能圍繞成本線附近上下波動。