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　　宋國青，現任北京大學國家發展研究院教授，兼任高盛高華證券特別顧問。2012年3月擔任中國人民銀行貨幣政策委員會委員。

　　中國經濟50人論壇成員、北京大學國家發展研究院教授宋國青：

經濟減速導致收入分配結構被動調整

1977年考入北京大學地質系。1982年--1985年在中國社會科學院農業經濟所做農業經濟研究。1985年--1988年在國家體改委中國經濟體制改革研究所擔任宏觀經濟研究室主任。1988年10月--1991年8月為美國普林斯頓大學經濟系訪問學者。1991年8月--1995年6月為美國芝加哥大學經濟系博士生。1995年獲美國芝加哥大學經濟學博士學位。

1995年9月起在北京大學中國經濟研究中心任教。兼任中國證券市場研究設計中心(聯辦)研發部總經濟師。

中國經濟50人論壇、新浪財經和清華經管學院聯合舉辦的新浪·長安講壇第222期日前召開。論壇成員、北京大學國家發展研究院教授宋國青發表題為：“通貨膨脹和國民收入分配”的主題演講。宋國青表示，當前我國出現了經濟增速放緩但是居民收入增長加快的現象，這在經濟學里面屬于悖論。出現這一現象的原因，一方面在于數據統計和現實操作之間存在差異，導致我國居民收入增速被高估，另一方面則是經濟放緩導致企業利潤下滑，從而使得居民收入在國民收入分配中的占比提高。從后一個原因來看，當前我國國民收入分配存在多方面扭曲，需要政府加以調整。但是由于主動調整遲遲難以實現，最終出現了這一經濟悖論，它屬于國民收入分配結構的被動調整。

我國居民收入增速被高估

宋國青首先對9月份的經濟數據進行了點評。他說，從數據上看，9月份我國規模以上工業增加值的增長率是比較高的，同比增長率8月份是8.9%，9月份是9.2%；環比增長率也達到了2.2%。

宋國青同時表示，當前我國經濟仍然存在不利于企穩回升的因素。比如說財政收入方面，今年按預算做的赤字，或者叫該花的錢，到目前為止已經花了絕大部分，給年底留下的余地不多了。而且今年財政的收入可能只是勉強完成預算，不會像過去兩年，特別是去年會出現大幅度高于預算的情況。但是另一方面，財政支出卻顯著地高于預算。宋國青認為，財政收入重點要看三季度的情況，因為12月花的錢很多其實是用于明年的，特別是明年一季度以及再往后的一段時間。總的來看，他認為今年我國財政方面的力量會有一點問題。因為盡管財政根據情況可以追加預算，但是到目前為止沒有看到政府追加預算的打算。

“如果不追加預算的話，12月就會比較緊張，經濟還能不能保持(目前)這樣，是一個疑問。”宋國青說，“不過好的消息是居民消費價格指數(CPI)、工業生產者價格指數(PPI)都在下跌，同比增長率在下降，雖然下降的不多，但是方向還是明確的。”他表示，從其它的一些數據，可以看到通脹明顯下降，而且可能會繼續下降，這樣的情況就給進行貨幣政策刺激留下了一定的空間。

宋國青在談到前面的悖論時，通過圖表比對了國內生產總值同比增長速度和城鎮居民人均可支配收入同比增長速度運行趨勢的異同。圖表顯示，國內生產總值(GDP)同比增長速度一到三季度累計增長7.7%，從去年一季度累計數開始基本上呈現一路下跌的趨勢，雖然環比上計算可能有反復，但是城鎮居民人均可支配收入增長速度的走勢恰恰相反，無論是農村還是城市，居民人均收入都比去年有所上升，特別是在城市，雖然從去年一季度到今年三季度，累計的GDP同比增長速度下跌了一個多百分點，但是人均收入卻增長了一個多點。如果再把城市人口的增長因素剔除，城鎮居民的人均收入大約增長了兩個多百分點。宋國青說，這個現象，如果站在居民角度上看，GDP低了人均可支配收入反而高了，如何解釋這個經濟現象？

宋國青從收入度量和企業利潤兩個方面進行分析和解釋。首先是收入度量。宋國青說，一方面，我們算居民可支配收入的時候，使用的是名義收入，再拿通貨膨脹率加以校正。比如通貨膨脹率是8%，銀行存款利率是5%，收入一元錢存進去到12個月以后取出來，它的真實價值是1.05元，這時使用通貨膨脹率校正就要再除以1 .08，最后結果大概是0 .97元，這就是一整套收入的計算過程。

另一方面，稅務局在算利息所得稅的時候，實際上是即使虧損還要收所得稅。這不僅僅是中國的問題，任何國家都會有這樣的問題，因為一般的稅法都是按照名義收入征的。不僅僅是銀行存款，股票收入里面也存在著這樣的問題。

宋國青表示，我國計算居民可支配收入的時候用名義收入再拿通貨膨脹校正的這個方法本身就有問題。因為通貨膨脹是連利息收入和資本金一塊損失的，但是統計對通貨膨脹引起資本金損失其實是沒有做調整的。

宋國青說，如果把通脹所造成的資本金損失這一條考慮在內的話，去年居民人均收入的數據會更低；今年的數據，如果把這個因素考慮在內的話，也可能會下降一點。總而言之，由于通貨膨脹導致的資本金損益在去年和今年都是被低估的，去年被歪曲的幅度更大，今年歪曲的幅度相對小一些，因為通貨膨脹率降低了。這就是為什么出現GDP增速下降，居民人均收入還會上升的一個原因。

因此，宋國青認為，我國居民收入的增長速度，實際上還是有所高估的。在通貨膨脹率較高的時候，高估的幅度就會更大一些。如果把該打折扣的地方都打上的話，現在的居民收入增長速度不是很高，而是太低了，比GDP的增長速度低很多。