主要發現
市場地位
中聯重科總部位于長沙,是國內第二大混凝土輸送泵制造商,也是國內第二大汽車起重機生產商及最大的環衛機械生產商。其主要產品包括混凝土泵及汽車起重機,國內市場份額超過20%。作為中國權威的工程機械研發機構之一,中聯重科在產品設計、制造及研發方面擁有超過50年的成功經驗。
銷量
隨著“十一五”第一年中對公路鐵路投資的加速,06年上半年工程機械需求非常旺盛。中聯重科06年2季度混凝土拖泵與混凝土泵車銷量達到歷史新高,而混凝土泵車的市場份額上升了5.7個百分點。06年上半年公司銷售收入同比增長37%,拉動凈利潤同比增長53%。
海外業務
與同業三一重工(600031.SS/人民幣13.28,未有評級)相似,中聯重科也從國外品牌手中搶奪了很大一部分市場份額,并且準備將其成功經驗推廣到海外業務。中聯重科的中期業績顯示,其06年上半年出口業務同比增長196%。考慮到公司大部分產品價格較國外品牌低30-40%,我們預計今后海外業務的發展會更加迅速。
利潤率
中聯重科目前在國內混凝土機械及起重機械市場的占有率均超過20%,遠遠領先第三大制造商。過去混凝土機械的售價基本穩定,而毛利率也保持在30%。公司起重機業務重心主要在高端產品,因此毛利率也高于20%。
未來計劃
中聯重科目前正在建設新的汽車起重機及履帶式起重機生產廠,以將產能翻一番。新廠預計將于07年底之前完工。在多年獨立研發之后,中聯重科宣布將向國內市場投放大噸位起重機,以取代國外品牌的產品。
結論
公司在工程機械生產方面具有長期成功經驗,與主要建筑隊伍都建立了良業務合作關系。作為一家研究院轉型公司,中聯重科在稅率方面較競爭者更具優勢。該公司面臨主要挑戰仍然如何將研發成果成功轉化為商業產品。
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