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　　●2003年上半年上市公司業績的整體增長主要依賴于景氣行業中上市公司業績的強勁攀升

　　●上半年，工程機械、電力、鋼鐵、汽車、銀行、石化、電力設備、氯堿等八個行業的上市公司業績增長明顯

　　●下半年，工程機械及銀行類上市公司將面臨一定短期壓力，電力、氯堿等行業仍有望繼續穩步增長，汽車業增速將有所放緩

　　景氣行業拉動業績

　　統計顯示，2003年上半年上市公司業績的整體增長主要依賴于景氣行業中上市公司業績的強勁攀升。

　　從主營業務收入增長指標來看，在我們分析的900多家上市公司中(為了縱比比較的科學性，剔除了ST類個股和新股)，增長速度超過加權平均水平(36.16%)的上市公司僅占到三成(30.2%)，有23.5%的公司主營業務收入同比下降。與此同時，收入增長較快的上市公司行業集中度非常高，其中機械制造、金屬與采礦和化學產品三個行業就占到總數的30%以上。

　　從凈利潤指標來看，業績差距拉大，景氣行業挑大梁的特征更加明顯。只有兩成(20.86%)的公司凈利潤增長超過整體加權平均水平，而有46.52%的公司凈利潤同比滑坡。凈利潤增幅較高的公司中，機械制造、金屬與采礦和化學產品三大行業占到總數的近三分之一(33.2%)，而前五大行業(再加上房地產和公用事業)中的上市公司占到了50%強。

　　八大行業增勢喜人

　　工程機械業:2003年上半年我國固定資產投資的增長速度達到32.8%，為工程機械行業創造了良好發展機遇。從19家上市公司(剔除中發展和四環藥業等)的情況來看，今年上半年主營業務收入合計同比增長63.86%，利潤總額合計同比增長91.72%。其中，利潤增長超過50%的有9家公司。

　　電力行業:2003年上半年，全國用電繼續保持強勁快速增長勢頭。受此影響，電力行業上市公司今年上半年的業績普遍較好。尤其值得注意的是上市公司中的幾個大型發電企業，受益于電力供需形勢緊張和在建項目的投產，業績有了大幅度的增長。

　　鋼鐵業:2003年上半年，鋼鐵行業承接產銷兩旺的良好發展態勢。2003年中期鋼鐵類上市公司總體業績良好。虧損或業績下降的上市公司主要集中在特鋼和鐵合金企業。

　　汽車業:今年上半年，汽車業承接去年產銷兩旺的增長勢頭，繼續保持高速增長。半年報顯示，四家轎車板塊上市公司上海汽車、一汽轎車、長安汽車和ST夏利的主營收入和凈利潤的同比平均增長率分別達到55%和204%，大大超過了整車板塊總體增長水平。就單個上市公司盈利狀況來看，虧損企業明顯減少，17家公司中只有1家公司出現虧損。

　　銀行業:2003年上半年銀行業上市公司實現主營業務收入同比增長39%，實現凈利潤同比增長25%。在業績快速增長的同時，上市銀行資產質量也有進一步改進。根據五級分類標準，不良貸款總額322.9億元，不良貸款率4.26%，較前期均有下降。此外，各上市銀行普遍加大計提呆賬準備，總體不良資產覆蓋率62%，較上期顯著提高。

　　石化業:受到國際原油市場和化工產品市場回暖的影響，以及市場需求增長的拉動，上半年石化行業仍然保持了較高的增長率，主導產品的毛利率在上升。

　　電力設備業:在電力設備市場全面復蘇的大背景下，業內上市公司經營業績也出現了根本性地好轉。據不完全統計，2003年上半年電力設備上市公司主營收入和凈利潤的加權平均增幅分別高達20.39%和31.40%。

　　氯堿業:隨著我國對進口聚氯乙烯采取臨時反傾銷措施，國內PVC價格回暖勢頭明顯。今年上半年，氯堿類上市公司業績明顯好轉。在已公布半年報的9家氯堿類上市公司中，除ST石化由于歷史問題，主業有所下降外，其余8家公司的主營收入和利潤均有不同程度的上漲。同時，其盈利能力明顯增強，9家公司的主營利潤率達14.13%，較去年同期高出近3個百分點。

　　五大行業前景展望

　　工程機械業:短期面臨一定壓力

　　隨著設備更新高峰期的過去，以及國內工程機械的保有量急劇膨脹，再加上大量的進口工程機械產品，對當期的工程機械銷售將產生不利的影響。因此，從短期來看，整個行業的增長速度可能會放緩。而從長遠來看，這種回調只是階段性的。預計2003年度裝載機、挖掘機和叉車等機種和混凝土機械的增勢依然較好，相關的龍頭企業和優勢企業依然會保持良好的業績。

　　電力行業:仍將保持較好業績

　　根據專家預測，我國2003年和2004年電力彈性系數仍將大于1，這就決定了2003年和2004年我國的電力需求增長速度都將在10%左右。由于前兩年開工電源項目的不足，預計我國電力供需緊張的形勢仍將在未來的幾年中持續。因此，可以預見，在今后的幾年中，電力行業上市公司仍將受益于電力供需的緊張，保持較好的業績。

　　汽車業:業績增速將放緩

　　下半年汽車板塊將繼續保持增長勢頭，但隨著市場競爭的加劇，利潤率可能會有所下滑，而績優、績差公司的差距將進一步拉大。

　　銀行業:短期有不利因素

　　下半年上市銀行面臨的宏觀面環境，既有實體經濟保持快速增長的有利一面，又有央行收緊貨幣政策、控制信貸尤其是房地產貸款過快增長、債券市場看淡等不利的一面，預計銀行業上市公司仍會保持較快增長，但增長速度將低于上半年。此外，部分上市銀行由于快速擴張導致資本充足率急劇下降，資產規模擴張也存在減緩的內在必要。

　　氯堿業:有望繼續穩步增長

　　由于我國每年有近40%的PVC需求要靠進口滿足，因而受國際市場價格影響較大，而反傾銷的實施穩定了國內PVC價格，上半年國內PVC價格在6200至6550元/噸窄幅波動，另外氯堿化工、金路集團等公司紛紛擴產，增加PVC產能，部分將于下半年投產。價格的穩定及產能的擴張將使氯堿類公司全年業績保持穩步增長態勢。