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　　聯(lián)合證券魚晉華、邱波指出，除上海本地市場外，隧道股份 (600820)還戰(zhàn)略布局經(jīng)濟發(fā)達的長三角區(qū)域，未來發(fā)展將受益上海以外地區(qū)的經(jīng)濟增長。公司目標股價為13.58元，給予增持評級。

　　聯(lián)合證券認為，雖然公司一直是國內(nèi)市政施工的領(lǐng)軍企業(yè)，但前幾年也與同行業(yè)其他企業(yè)一樣，忍受著低價中標及由此而來的低利潤率的煎熬。不過，隨著公司管理層的改變，公司正積極扭轉(zhuǎn)低利潤率及業(yè)績下滑的被動局面。“3+1”戰(zhàn)略的推進為公司理順內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和實現(xiàn)利潤率上升、業(yè)績反轉(zhuǎn)創(chuàng)造了內(nèi)部條件。

　　聯(lián)合證券指出，上海受2010年世博會的推動，近幾年處在基建的高峰期，尤其是公司業(yè)務(wù)擅長的跨江隧道和地鐵隧道施工方面，投資規(guī)模井噴。以公司在行業(yè)內(nèi)突出的施工能力和技術(shù)優(yōu)勢，有望分享上海基建規(guī)模爆發(fā)性增長的大蛋糕。此外，作為中國軟土盾構(gòu)施工的領(lǐng)先企業(yè)，公司不僅僅在軟土隧道施工方面具有突出的優(yōu)勢，還成功實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，成為國內(nèi)首家能自主規(guī)模生產(chǎn)盾構(gòu)機的企業(yè)。盾構(gòu)機的制造為國家鼓勵發(fā)展的技術(shù)，公司在該領(lǐng)域取得的突破，將為公司業(yè)績增長提供新的引擎。

　　聯(lián)合證券表示，將公司三塊主營業(yè)務(wù)分拆估值，得到公司的綜合估值為10.45元。考慮到公司需要被市場重新認識和定位，應(yīng)當給公司一個估值溢價。按溢價30%的水平，公司股價應(yīng)在13.58元左右。