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　　綜采設備是煤機設備的核心

　　煤機設備包括露天開采設備和井下開采設備，主要有綜采設備、洗選設備、安全設備、輔助設備和露天開采設備等。狹義上的煤機指煤炭綜合采掘設備，主要包括掘進機、采煤機、刮板輸送機及液壓支架，合稱“三機一架”。綜采設備產值占煤機設備總產值的50%左右，是煤機的核心設備。

　　綜采設備市場規模自2012年來下滑80%左右

　　綜采設備是對煤企固定資本開支最為敏感的部分。2012年以前，綜采設備占煤機行業總產值比重基本穩定在50%左右，2012年市場規模達到550億元;2012年以后，隨著煤機行業的萎縮，綜采設備市場以更快的速度下滑，預計今年綜采設備占煤機的比重下滑至30%左右，市場規模萎縮到128億元。

　　與煤炭產量相關的綜采設備需求維持在每年200億元的水平

　　假設我國煤炭產量年均在35億噸左右，按照煤炭綜采設備投資50-80元/噸計算，不考慮新增產能的情況下，維持每年35億噸煤炭產量需要投資綜采設備1750億-2800億之間，按照設備十年更新換代周期，每年綜采設備的更新需求在175億-280億之間。

　　煤炭產能結構優化可能新增對煤炭機械的需求

　　未來3-5年減量重組5億噸產能是指在退出5億噸產能后，煤炭企業可以繼續用關閉的落后產能置換先進產能，既可以關閉自己的落后產能也可以去市場購買關閉的落后產能配額去置換新的先進產能。如果未來3-5年減量置換5億噸產能順利進行，將新增綜采設備需求250億-400億。

　　綜采設備的需求主要受煤炭產量和新增產能的影響

　　煤炭企業維持產量需要每年投入綜采設備175-280億，而煤炭新增產能未來4年帶來250億-400億綜采設備需求，因此我們認為未來4年綜采設備年均需求在300億左右。

　　綜采設備壓抑需求將釋放

　　15、16年在煤企虧損的情況下，綜采設備市場規模遠低于正常更新換代的需求，隨著煤企盈利的穩定，這部分需求將釋放。近期礦難頻發，設備老舊是原因之一，將加速設備更新換代。根據我們近期對煤機、煤炭公司的調研反饋，10月、11月份煤機設備訂單開始好轉，預計明后年將有一定的持續性。

　　綜采設備市場出清

　　液壓支架呈現鄭煤機一家獨大的局面；采煤機四分天下，掘進機處于全行業虧損的狀態。目前采掘比嚴重失衡，正常狀態下，掘進機銷量為采煤機的1.5倍以上，15年掘進機銷量412臺已經低于采煤機525臺的銷量。目前掘進機恢復顯著，表明煤企新增巷道增加，其他綜采設備必然跟進。