公司主營產品競爭優(yōu)勢突出。混泥土機械:公司只是生產核心零配件,其他部件外包,確保了公司的毛利率,公司立足維持有序的行業(yè)競爭格局以及按利潤優(yōu)先接單的原則確保了公司的主營業(yè)務毛利率長期維持在40%左右。履帶式起重機:目前已經形成50噸至800噸規(guī)模的履帶式起重機生產鏈,正在研發(fā)1200噸的產品。履帶起重機的產品結構完整,從目前國內市場的競爭格局來看,大噸位的履帶式起重機主要依靠進口,而三一的履帶式起重機已經逐步為國內廠商所接受,有望在今后幾年保持較高增速。路面機械:受益于行業(yè)景氣和國內需求的持續(xù)上升,預計路面機械仍能保持高速增長。旋挖鉆機:在國內市場占有率超過40%,2007年預計產生凈利潤1.4億元,2008年預計同比增長50%以上,受益于全國高鐵項目的陸續(xù)開工,公司在旋挖鉆機業(yè)務上有望保持持續(xù)高速增長的態(tài)勢。
未來的持續(xù)資產注入可期。預計集團公司將在明年將挖掘機資產注入到上市公司,公司的挖掘機主要是大噸位挖掘機,經過集團公司數年的市場培育,挖掘機已在國內市場具備了相當的競爭力。預計2008年的產量能達到3000臺,貢獻凈利潤約2億,產量與凈利潤實現同比增長。
明年將全面進入歐美市場,出口業(yè)務將保持高速增長。從公司的出口戰(zhàn)略來看,出口目標市場中除了發(fā)展中國家以外,發(fā)達國家同樣是公司開拓的重點,在經歷了將近兩年的資格認證和市場開拓之后,公司有望在明年全面進入歐美市場。歐美工程機械市場目前被少數幾家廠商所壟斷,公司同類產品的售價僅僅只有歐美廠商的3/5,質量和穩(wěn)定性相差不大,只是國外廠商的產品更精致,預計公司經過長時間的市場開拓后,依靠高性價比將逐步取得歐美市場的認可,并能保持高速增長。此外,公司在印度建設的工廠將于明年8月份竣工,美國的工廠將于2009年竣工。按照發(fā)展規(guī)劃,公司海外市場的銷售收入到2009年將占到主業(yè)收入的30%。
我們預計2007年至2008年的EPS分別為1.72元和2.35元,給予“推薦”評級。
(來源:上海證券報)
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